Некоторые аспекты управления стоимостью предприятия.
Управление
стоимостью принципиально отличается от систем
планирования, принятых в 60-е годы. Оно перестало
быть функцией исключительно руководящего
аппарата и призвано усовершенствовать принятие
решений на всех уровнях организации. В нем
изначально заложена предпосылка, что
командно-административный стиль принятия
решений сверху вниз не приносит должных
результатов, особенно в крупных многопрофильных
корпорациях. Управление стоимостью требует
регулировать баланс наравне с отчетом о прибылях
и убытках и поддерживать разумное равновесие
между долгосрочными и краткосрочными целями
деятельности. Если управление стоимостью
внедрено и организовано должным образом,
корпорация получает огромные выгоды. Такое
управление, по сути, представляет собой
непрерывную реорганизацию, направленную на
достижение максимальной стоимости.
Стоимость компании определяется ее
дисконтированными будущими денежными потоками,
и новая стоимость создается лишь тогда, когда
компании получают такую отдачу от
инвестированного капитала, которая превышает
затраты на привлечение капитала. Управление
стоимостью еще углубляет эти концепции, так как в
такой системе управления именно на них строится
весь механизм принятия крупных стратегических и
оперативных решений. Правильно налаженное
управление стоимостью означает, что все
устремления компании, аналитические методы и
приемы менеджмента направлены к одной общей
цели: помочь компании максимизировать свою
стоимость, строя процесс принятия
управленческих решений на ключевых факторах
стоимости.
Оценка - инструмент управления
Оценка как процесс определения стоимости прав
собственности на тот или иной объект известна
давно. В России по мере становления рыночных
отношений ситуации, в которых становится
необходимым проведение оценки, стали возникать
значительно чаще. В первую очередь бурный рост
рынка недвижимости вызвал спрос на оценку ее
рыночной стоимости. Затем развитие кредитных,
страховых и арендных отношений, купля-продажа
промышленной недвижимости, а также машин и
оборудования, разработка бизнес-планов
инвестиционных проектов, банкротство, слияние и
разделение предприятий, аукционы и конкурсы по
продаже пакетов акций предприятий и масса других
ситуаций, возникающих в хозяйственной практике,
сформировали потребность в достоверной оценке
тех или иных объектов собственности в каждом
конкретном случае.
Но до недавнего времени оценка рассматривалась в
отрыве от целей и задач стратегического
управления и финансового менеджмента.
Более системный взгляд на оценку как на
инструмент управления финансами и повышения
эффективности компании стал появляться у
руководителей относительно недавно. Сначала
большинство руководителей видело в оценке
только инструмент снижения налогооблагаемой
базы по налогу на имущество. Это и было главной
просьбой, адресованной ко всем оценщикам, как
только было разрешено привлекать экспертов к
бухгалтерской переоценке. Затем руководители
начали смотреть на оценку шире. Некоторых к этому
подвигли размышления, что уменьшение налога на
имущество может сопровождаться увеличением
налога на прибыль. Следовательно, нужно решить,
какой вариант выгоднее. Очень часто именно это
заставляло задуматься о долгосрочных целях
предприятия.
Обязательные переоценки сыграли положительную
роль с точки зрения формирования отношения
руководителей к стоимости имущества как к
управляемому параметру. До этого никого не
смущало, что дебиторской задолженностью,
запасами и затратами (а следовательно, и их
стоимостью) нужно и можно управлять. А то, что
посредством оценки стоимости машин и
оборудования, зданий и сооружений можно
управлять, тоже сначала казалось удивительным.
Вообще бухгалтер и финансовый управляющий
по-разному воспринимают задачи оценки. Для
бухгалтера это единовременный процесс, целью
которого является расчет стоимости имущества
(как правило, полной восстановительной).
Финансист должен смотреть шире: стоимость
имущества его интересует не только как фактор
формирования налогооблагаемой базы по налогам
на имущество и на прибыль, но и как управляемый
параметр, величина которого серьезно влияет на
все цели и результаты деятельности предприятия
(формирование источников финансирования,
обеспечение инвестиционной привлекательности,
управление производственными и финансовыми
рисками и т.п.).
В этих ситуациях оценка выступает как очень
действенный инструмент текущего управления.
Интересно, что сейчас оценка не только активов,
но и бизнеса стала помогать решать тактические
задачи. Например, она помогает определить, в
какой пропорции менять дебиторскую
задолженность предприятия на его акции. Этот
метод получения части контроля стал сейчас очень
популярен: зачем покупать акции, когда можно
купить долги, которые затем превратить в акции,
причем обойдется это гораздо дешевле.
Но стоимость компании является объектом
стратегического управления. Сейчас многие
высшие руководители понимают, что в конечном
итоге эффективность управления предприятием
определяется не его ликвидностью или
рентабельностью, не величиной прибыли, а
увеличением «цены» бизнеса. Это значит, что
грамотно управляемое предприятие со временем
увеличивает свою стоимость, а, следовательно,
величина стоимости является не только предметом
фискальных интересов государства, но объектом
стратегического планирования, мониторинга и
управления.
Е.
Дубровская.Тезисы конференции "Управление в
России: зачем мы нужны миру?". - 2002 г.
